Cerebras +68%, SpaceX – на следующей неделе: публичный рынок AI открылся

Два года AI-компании привлекали миллиарды в частных раундах и откладывали выход на биржу. Вчера это изменилось.

Cerebras провела крупнейшее первичное публичное размещение 2026 года. Акции открылись на 89% выше цены размещения, в пике достигали +108%, и закрылись с ростом 68% по итогам первого дня. Сегодня стало известно: SpaceX подаёт проспект IPO на неделе с 18 мая. S&P 500 рассматривает изменение трёх собственных правил ради включения одной компании. И Microsoft – крупнейший корпоративный инвестор в AI – начала искать альтернативы OpenAI.

Это не очередной цикл венчурных раундов. Публичный рынок AI открылся.

Cerebras: прорыв, который ждали два года

В мае мы писали: Cerebras идёт на IPO по $150-160, спрос в 20 раз превышает предложение. Вчера случилось именно то, что должно было случиться – только быстрее.

Цена размещения была поднята до $185 – выше уже пересмотренного диапазона $150-160. Акции открылись по $350 – на 89% выше цены размещения. В ходе дня достигали пика $385 – это +108% к размещению. К концу дня закрылись по $311. Но и это – рост на 68% за один торговый день.

Что такое «IPO pop» – разрыв между ценой размещения и рыночной ценой. Компания продала акции институциональным покупателям по $185. На открытии торгов те же акции стоили $350, в пике внутри дня – $385. Разница досталась покупателям аллокации, не компании. Эмитенты называют это «оставить деньги на столе» – занизить цену, чтобы создать ажиотаж в первый день.

Cerebras провела IPO объёмом $5,55 млрд при оценке $40 млрд. На полностью разводнённой основе – с учётом всех опционов и варрантов – оценка составила $49 млрд при размещении и выросла примерно до $86 млрд по итогам первого дня. Тикер на Nasdaq – CBRS. Спрос превысил предложение более чем в 20 раз – крупнейшее IPO 2026 года.

Финансовые показатели объясняют ажиотаж. В 2025 году Cerebras заработала $510 млн выручки – рост на 76% год к году. Чистая прибыль составила $87,9 млн против убытка около $500 млн в 2024 году. Это редкость для технологических IPO: большинство компаний выходят на биржу с обещаниями, Cerebras вышла с прибылью.

CEO Эндрю Фелдман описывает продукт без лишних слов: «Мы сделали чип размером с обеденную тарелку. Он в 58 раз больше любого ранее созданного чипа» и «мы более чем в 15 раз быстрее конкурентов». Конкурент в этом контексте – NVIDIA. Cerebras делает чипы-«пластины»: один чип занимает всю кремниевую пластину, что делает его принципиально мощнее для inference – обработки запросов к уже обученной модели. Именно inference потребляет всё больше вычислений по мере роста числа пользователей AI.

OpenAI – крупнейший клиент Cerebras – в феврале 2026 года выпустил первую модель, работающую на чипах компании. Параллельно OpenAI держит 33,4 млн варрантов – опционов на покупку акций Cerebras по заранее установленной цене при выполнении условий по вычислительным мощностям. Самый мощный покупатель AI-инфраструктуры стал акционером своего же поставщика.

Arm Holdings и SoftBank рассматривали поглощение Cerebras за несколько недель до IPO – и отступили. Теперь наблюдают, как упустили компанию, чей первый день торгов принёс +108%. Для рынка это прецедент: специализированный AI-чип с высокой концентрацией выручки прошёл публичный рынок без скидки. Следующие AI-IPO выходят на более тёплый рынок.

SpaceX: биржевой индекс меняет правила под одну компанию

Биржевой индекс S&P 500 создавался как нейтральный инструмент для измерения рынка. Его правила включения менялись медленно и без привязки к конкретным компаниям. Сегодня комитет по индексу рассматривает три изменения собственных правил – специально для ускоренного включения SpaceX.

SpaceX планирует только 5% публичного флоута – доли акций, доступных для торгов на открытом рынке. Обычно для включения в S&P 500 требуется минимум 10%. Три предлагаемых изменения: отмена требования рентабельности для включения, сокращение периода ожидания с 12 до 6 месяцев, отмена минимального флоута 10%. Nasdaq уже изменила собственные правила для ускоренного включения SpaceX в Nasdaq 100.

Проспект IPO – регистрационный документ, раскрывающий финансовую отчётность и условия размещения – по данным источников, ожидается на неделе с 18 мая. Роудшоу запланировано на неделю 8 июня. Ведущие организаторы – Goldman Sachs и Morgan Stanley, целевой объём – от $10 до $15 млрд.

При флоуте 5% и включении в S&P 500 индексные ETF – фонды, автоматически покупающие все акции из индекса пропорционально рыночной капитализации – будут обязаны купить SpaceX в течение одной торговой сессии. Это создаст механический спрос на миллиарды долларов. Представьте аукцион, где все участники обязаны делать ставку одновременно – и лот только один. Именно такая конструкция сложится при включении SpaceX в индекс.

Венчурный капиталист Пол Кедровски оценивает: SpaceX, OpenAI и Anthropic суммарно несут «$5 трлн потенциальной стоимости», которая может войти на публичные рынки. «Новые акции ударят по рынкам как цунами» – его слова.

Microsoft: крупнейший инвестор OpenAI – и одновременно финансирует конкурентов

Microsoft обещала OpenAI $13 млрд – и к апрелю 2026 года перечислила $11,8 млрд, почти всё. Параллельно стороны перестроили соглашение: общие выплаты ограничены потолком $38 млрд до 2030 года, взамен OpenAI получил право работать с конкурентами Microsoft, включая Amazon. Каждый получил то, что хотел: Microsoft снизила обязательства, OpenAI – свободу манёвра. И именно в этот момент Microsoft через M12 ставит $50 млн на Inception – стартап с архитектурой, альтернативной GPT.

M12 – корпоративный венчурный фонд Microsoft – вложил $50 млн в seed-раунд Inception: стартапа, основанного командой Stanford в середине 2024 года, разрабатывающего языковые модели на основе диффузионного метода – альтернативной архитектуры к привычному GPT-подходу. Inception ищет оценку выше $1 млрд. Схема стандартная: сначала небольшая ставка в seed, затем – опцион на поглощение. Как арендодатель, дающий деньги арендатору на ремонт, сохраняя право выкупить квартиру.

Microsoft рассматривала поглощение Cursor – стартапа по генерации кода – и отступила из-за регуляторных рисков: GitHub Copilot уже в портфеле, второй code-generation инструмент мог вызвать антимонопольное расследование. SpaceX приобрела Cursor вскоре после отхода Microsoft. Тот же Inception одновременно изучает предложения от Microsoft и SpaceX – ракетная компания строит AI-портфель быстрее, чем её замечают.

Microsoft купила GitHub в 2018 году за $7,5 млрд – казалось, переплатила. Через пять лет GitHub стал фундаментом Copilot – ключевого AI-продукта. Cursor мог стать следующим GitHub. Теперь этот актив у SpaceX.

Три истории – один вывод

Cerebras показала: AI-чипы продаются на бирже дороже, чем рассчитывали покупатели, рассматривавшие поглощение до IPO. SpaceX покажет на следующей неделе: готов ли публичный рынок поглотить ракетно-спутниковый конгломерат с 5% флоута. Microsoft показывает: самый крупный корпоративный AI-инвестор мира диверсифицируется – значит, рынок поставщиков AI-технологий становится по-настоящему конкурентным.

Вопрос, который стоит задать сейчас: кто следующий в очереди. OpenAI заявлял о планах выйти на биржу. Anthropic отрицала – но $1 трлн спроса на вторичном рынке создаёт своё давление. Если хотя бы одна из этих компаний разместится в 2026 году с динамикой, близкой к Cerebras, совокупная оценка AI-сектора на публичных рынках изменится радикально.

На неделе с 18 мая смотрите на два события: подачу проспекта SpaceX и решение комитета S&P 500. Если индекс объявит об изменении правил включения – это станет сигналом для волны AI-IPO, о которой говорят уже два года. Церемония начала этой волны прошла вчера на Nasdaq под тикером CBRS.