Крупнейшие AI-раунды 2025-2026: кто привлёк и сколько

2025-2026 годы стали эпохой мегараундов в AI. Общий объём венчурных инвестиций в AI-компании за 2025 год превысил $100 млрд — это больше, чем все венчурные инвестиции во все секторы вместе взятые в 2019 году. Размеры отдельных раундов достигли беспрецедентных значений: OpenAI привлёк $40 млрд в октябре 2025 года, а затем $110 млрд в феврале 2026 — самый крупный частный раунд в истории.

Эти цифры трансформируют саму структуру венчурного рынка. Традиционные венчурные фонды (Sequoia, a16z, Khosla) конкурируют за аллокации с суверенными фондами (ADIA, PIF, GIC), пенсионными фондами (CPP, Ontario Teachers') и tech-корпорациями (Microsoft, Amazon, NVIDIA). Граница между венчурным и корпоративным финансированием размывается.

xAI — $6 млрд (декабрь 2024). Серия B, оценка $24 млрд. Инвесторы: Valor Equity Partners, Sequoia, Andreessen Horowitz, Fidelity, Kingdom Holdings (Саудовская Аравия). Средства направлены на строительство кластера Colosseum в Мемфисе, Теннесси, и разработку Grok-3.

CoreWeave — $7,5 млрд долгового финансирования (H2 2024). Инвесторы: Blackstone, Magnetar Capital. Средства на закупку GPU и расширение дата-центров. Общий долг превысил $12 млрд, что делает CoreWeave одним из наиболее левериджированных AI-стартапов.

Anthropic — $2 млрд (февраль 2025). Раунд от Amazon, дополнивший общую инвестицию Amazon до $4 млрд. Оценка: $18-20 млрд. Стратегическое значение: привязка Anthropic к AWS Trainium и Bedrock.

Figure — $675 млн (февраль 2025). Серия B, оценка $2,6 млрд. Инвесторы: Microsoft, NVIDIA, OpenAI, Bezos Expeditions, Intel, Samsung. Средства на производство гуманоидного робота Figure 02 и расширение партнёрства с BMW.

Perplexity — $500 млн (апрель 2025). Оценка $9 млрд. Инвесторы: IVP, NEA, Джефф Безос. Средства на расширение AI-поисковой платформы, Pro-подписок и API.

Mistral AI — $600 млн (май 2025). Серия C, оценка $6,5 млрд. Инвесторы: General Catalyst, Andreessen Horowitz, Lightspeed, BPI France. Крупнейший раунд для европейского AI-стартапа.

xAI — $12 млрд (август 2025). Серия C, оценка $50 млрд. Инвесторы: Sequoia, а16z, Qatar Investment Authority, Valor. Крупнейший венчурный раунд года на тот момент. Средства на расширение Colosseum до 200K+ GPU и разработку Grok-4.

Scale AI — $1 млрд (сентябрь 2025). Оценка $14 млрд. Инвесторы: Accel, Tiger Global, Amazon, Meta. Средства на расширение платформы разметки данных и оборонный продукт Scale Donovan.

OpenAI — $40 млрд (октябрь 2025). Оценка $157 млрд. Инвесторы: Thrive Capital (лид), Microsoft, NVIDIA, SoftBank, Tiger Global, Khosla Ventures. Крупнейший венчурный раунд в истории на тот момент. Структура: конвертируемые ноты с условием преобразования в for-profit.

Anthropic — $4 млрд (ноябрь 2025). Оценка $60+ млрд. Инвесторы: Google ($1 млрд), Salesforce Ventures, Menlo Ventures, Spark Capital, новые институциональные инвесторы. Общий объём привлечённых средств превысил $15 млрд.

OpenAI — $110 млрд (февраль 2026). Оценка $300 млрд. Структура: $40 млрд equity от SoftBank (крупнейший отдельный чек), $30 млрд от консорциума инвесторов (Microsoft, Thrive, Tiger, а16z), $40 млрд в форме кредитных линий от банков (JPMorgan, Citi, Goldman Sachs). Беспрецедентная сделка, размывающая границу между венчурным и долговым финансированием.

CoreWeave IPO (март 2026). Листинг на NASDAQ. Привлечено $4+ млрд при оценке $35 млрд. Первый крупный AI-инфраструктурный IPO нового цикла. Акции показали волатильность в первые дни торгов, отражая дебаты о устойчивости бизнес-модели с высоким левериджем.

Sequoia Capital, Andreessen Horowitz (a16z), Khosla Ventures, Lightspeed, Thrive Capital — лидеры по количеству и объёму AI-инвестиций. a16z запустил отдельный AI-фонд на $7,5 млрд в 2025 году. Thrive Capital (Джошуа Кушнер) стал лидером раундов OpenAI. Khosla Ventures (Винод Хосла) — один из наиболее активных early-stage AI-инвесторов.

Microsoft (OpenAI — $13 млрд, Inflection — acqui-hire), Amazon (Anthropic — $4 млрд), Google (Anthropic — $2 млрд, Character.AI лицензия — $2,7 млрд), NVIDIA (инвестиции в 50+ AI-стартапов), Salesforce Ventures, Samsung, Intel Capital. Корпоративные инвесторы часто получают стратегические преимущества: эксклюзивный доступ к моделям, привязку к облачной платформе.

SoftBank Vision Fund (крупнейший инвестор OpenAI), ADIA (Abu Dhabi Investment Authority), PIF (Saudi Arabia), Qatar Investment Authority, Mubadala, GIC (Singapore), CPP Investments (Canada), Ontario Teachers' Pension Plan. Эти фонды привносят $1-10 млрд на отдельную сделку и становятся критически важными для мегараундов.

Tiger Global, Coatue Management, D1 Capital, Dragoneer, T. Rowe Price, Fidelity — crossover-инвесторы, готовые вкладывать и в частные, и в публичные компании. Их участие в поздних стадиях AI-стартапов создаёт мост к IPO.

Анализ распределения капитала показывает чёткие приоритеты. Фундаментальные модели получают наибольшую долю ($200+ млрд совокупно для OpenAI, Anthropic, xAI, Mistral, Cohere). Инфраструктура — вторая по значимости категория ($50+ млрд для CoreWeave, Cerebras, Lambda, Together). AI-приложения получают менее $20 млрд совокупно, но количество сделок здесь наибольшее.

Растущий тренд — AI для обороны и безопасности. Scale AI (Donovan), Palantir (AIP), Anduril, Shield AI привлекают значительные инвестиции на фоне увеличения оборонных бюджетов и интереса Пентагона к AI. Отдельный тренд — AI для роботехники: Figure, Physical Intelligence, 1X, Agility Robotics привлекли совокупно $5+ млрд.

США доминируют: 75-80% AI-финансирования приходится на американские компании. Кремниевая долина остаётся эпицентром, но Нью-Йорк (Anthropic, Runway), Лондон (DeepMind — внутри Google, Stability AI) и Париж (Mistral) играют заметную роль. Китай — второй рынок, но данные по раундам менее прозрачны; крупнейшие сделки — Moonshot AI ($1 млрд+), MiniMax, Zhipu AI. Ближний Восток наращивает инвестиции: G42 (ОАЭ), SDAIA (Саудовская Аравия), Qatar Computing Research Institute.

Мегараунды AI изменили типичную структуру венчурных сделок. Конвертируемые ноты (OpenAI $40 млрд) позволяют инвесторам вкладываться до завершения корпоративной реструктуризации. Revenue-based financing (кредитные линии, обеспеченные будущей выручкой) используется CoreWeave и другими инфраструктурными компаниями. «Лицензионные сделки» (Google → Character.AI, Microsoft → Inflection) позволяют обойти антимонопольное регулирование: вместо приобретения компании корпорация лицензирует технологию и нанимает ключевых сотрудников.

Первый тренд — консолидация. Количество AI-стартапов, привлекающих финансирование, продолжит расти, но капитал будет концентрироваться в топ-10 компаниях. «Хвост» из небольших стартапов столкнётся с трудностями при привлечении следующих раундов.

Второй тренд — прибыльность как критерий. Инвесторы всё чаще требуют path to profitability. OpenAI, предположительно, станет прибыльным к 2029 году; Anthropic — позже. Компании без чёткого пути к прибыли столкнутся с down rounds.

Третий тренд — AI для enterprise. Наибольший рост числа сделок ожидается в вертикальных AI-приложениях для здравоохранения, финансов, юриспруденции и промышленности. Размеры раундов здесь меньше ($10-100 млн), но unit economics — привлекательнее.

Четвёртый тренд — инфраструктурная волна продолжается. Несмотря на IPO CoreWeave, спрос на GPU-мощности не удовлетворён. Новые дата-центры, энергетические решения и специализированные чипы продолжат привлекать капитал.

Исторические параллели вызывают осторожность. В 2021 году венчурный рынок достиг пика ($345 млрд глобально), а в 2023 году сократился на 60%. AI-цикл может повторить этот паттерн, хотя фундаментальный спрос на AI значительно устойчивее, чем спрос на web3 или fintech.

Конкретные риски: (1) переинвестирование в инфраструктуру, если рост AI-workloads замедлится; (2) коммодитизация моделей, обесценивающая мегараунды OpenAI и Anthropic; (3) регуляторные ограничения (EU AI Act, возможные американские аналоги); (4) макроэкономические факторы (процентные ставки, рецессия) могут сократить аппетит к риску у инвесторов.

AI-финансирование 2025-2026 годов — это не пузырь в классическом понимании: за цифрами стоит реальный технологический прогресс и растущий спрос. Однако масштаб инвестиций создаёт высокие ожидания, которые не все компании смогут оправдать. Для инвесторов ключевой навык — отличать компании, создающие долгосрочную ценность, от тех, кто лишь эксплуатирует хайп. Хронология раундов и их структура — важный инструмент для этого анализа.